فيرما - ق جدول آخر

حقائق وقواعد عامة، والحدس لهوامش مقايضة يتم تعريف انتشار مبادلة N-السنة على النحو التالي: N-سنة انتشار مبادلة: معدل مبادلة = N-سنة العائد على السندات الحكومية N-سنة. وبما أن معظم quants يقضون وقتا أقل بكثير على سوق السندات من على سوق مقايضة، فإنهم غالبا ما لا أميل تأتي في تقدير الأهمية المركزية لانتشار المبادلة. هنا قائمة غير مرتبة لماذا انتشار مبادلة مهم: هو الجزء unhedgeable غادر أكثر من ذلك بعد تغطية محفظة السندات مع مقايضة، ذلك هو مقياس قيمة ما إذا كان يجب على المستثمرين شراء تعرضهم مع تبادل أو السندات، يجعل واحدة من مجموعة قياسية من استراتيجيات المراجحة في الفضاء الدخل الثابت، وهو يتحرك كثيرا (أحيانا، وأحيانا أسفل) في أوقات الشدة السوق. هذا المنصب تجمع عدد قليل من الملاحظات الشخصية على انتشار المبادلة، بما في ذلك الحيل بلدي لتذكر القواعد من الإبهام، ويعطي صلات لمقالات مكتوبة بشكل جيد عبر الويب. المصطلحات الأساسية في التقارير الاستراتيجية المختلفة التي قد تقرأ عبارات مثل: انتشار مبادلة يضيق عند تفاقم حالة المنحنى، انتشار رخيص. التعليق الرخيص هو أسهل لفهم: قيمة انتشار منخفضة نسبة إلى المتوسط ​​(ونلاحظ أن هذا يمكن أن تعني أيضا أن انتشار سلبي). شروط تشديد أو تتسع في الواقع ليس من الصعب للغاية سواء: تشديد عموما يعني أن الرقم (الذي من المحتمل ان يكون انتشار الغلة في معظم الحالات) يصغر، وتتسع العكس. يتيح تلخيص: انتشار المبادلة منخفض / إيه عدد = انتشار رخيص أو وشددت انتشار، انتشار المبادلة عالية / إيه عدد = انتشار مكلفة أو اتسعت انتشار. [وكما كتبت سابقا، انظر هنا. سوف الكثيف الاستفادة من تعلم كيفية ترجمة كل جملة التداول الى شكل من اشكال الأصول بحيث يمكنك استخدام مصطلحات مثل شراء أو بيع، ورخيصة أو غالية، إلخ] شراء / بيع الحدس في القسم التالي نناقش قواعد الإبهام لانتشار المبادلة، لذلك كان لديك أفضل بالراحة مع معرفة المواقف التي هي طويلة أو قصيرة انتشار. إذا كنت تعتقد أن انتشار المبادلة رخيصة ما الصفقات لا تحتاج إلى القيام به من أجل شرائه؟ شراء مبادلة، و شراء السندات. وهو ما يعني فقط أن تشتري السندات ودفع الثابتة في المبادلة. يملك تفكر في ذلك، سترى حقها. وهناك طريقة أخرى للقول هذا هو القول بأن: شراء انتشار = شراء السندات المغطاة. في ملخص لدينا الحقائق المفيدة التي عليك أن تتذكر: طويل انتشار = سندات طويلة، القصير انتشار = سندات قصيرة، وبالتالي علينا أن تعتاد على أشياء مثل: انتشار رخيص = govvies هي رخيصة بالنسبة لمبادلة، انتشار يضيق = govvies يتم الحصول على أرخص. ونتيجة لمتابعة لهذا نرى أن انتشار مبادلة ستشدد إما بسبب السندات وتراجع أسعار أو لمقايضة يحصلون على أقل تكلفة (أكثر من ذلك البائعين، مما يعني المزيد من الناس استقبال). ل thats تستحق الكتابة أسفل: انتشار يشد سندات = تراجع أسعار أو أكثر تستقبل في مقايضة، انتشار يوسع سندات = حشد أو أكثر يدفعون في مقايضة. المسلحة مع هذه، وسوف تجد المقطع التالي أسهل للفهم. قواعد الإبهام (التعفن) وحقائق عن انتشار المبادلة ROT 1. ينتشر عادة ما تكون إيجابية. وذلك لأن معدل تبادل يعكس تكاليف الاقتراض بالنسبة للبنوك والمؤسسات المالية في حين أن العائد على السندات الحكومية هي تكلفة الاقتراض بالنسبة للحكومات - ومنذ الحكومات تعتبر عموما أن يكون الائتمان أكثر أمانا من البنوك وتكلفتها الاقتراض أصغر وهكذا انتشار إيجابي. حقيقة 2. وقد ينتشر سلبي. هناك مناقشات ضخمة حول لماذا تم ينتشر قادرا على الذهاب سلبيا، ولكن اثنين من الأسباب التي هم: مخاوف من مخاطر الائتمان للملوك، التحوط الشركات (استلام ثابت). ROT 3. ينتشر تشديد عندما تفاقم حالة المنحنى. التفسير على نطاق على شبكة الإنترنت لهذا هو أنه عندما تفاقم حالة منحنى يصبح أكثر جاذبية للشركات لتغطية الديون بسعر فائدة ثابت (اي السندات التي أصدروا التي لها فائدة ثابتة) عن طريق استقبال ثابتة في المبادلة. هذا ببساطة لأنه في مثل هذه المبادلة التحوط أنها ستدفع libors منخفض وتلقي قسيمة عالية نسبيا. من وجهة نظري يمكنك أن تقول بدلا من ذلك: أسعار مقايضة مرتفعة نسبة إلى libors، لذلك بيع سعر مبادلة - وهو ما يعني الحصول عليها. ROT 4. تعكس ينتشر تبادل انتشار الريبو ليبور. ومن الحقائق الأكاديميين أنه إذا كنا نعرف بالضبط كيف انتشار يبور-الريبو سيكون على مدى السنوات ال 10 المقبلة بعد انتشار مبادلة 10 سنة ستحدد بالضبط. هذا هو لأنك يمكن إعداد الصفقات التالية: شراء govvie 10 عاما، تمويل ذلك من خلال إعادة الشراء، الدفع الثابتة في مبادلة لمدة 10 لتلقي يبور، وكنت ستترك تلقي (ليبور-الريبو) ودفع (مبادلة العائد على السندات). في الواقع هذا هو الدراسي تماما كما هو لا حساب لحلاقة الشعر على تمويل الريبو ولا عن حقيقة أن العائد على السندات من المحتمل أن لا يكون نفس القسيمة على السندات. ومع ذلك هذه القاعدة من الإبهام تقف قوية. ROT 5. هوامش مقايضة تشديد عندما تزيد Goverments إصدار (أو هناك توقع أنها سوف). إذا أصدرت الحكومة المزيد من السندات بعد ذلك سيكون هناك إمدادات أعلى وهكذا فإننا نتوقع السندات للحط، فقط عن طريق قواعد العرض والطلب المعتادة. وعندما لحط السندات زيادة انتاجها حتى يضيق انتشار. طرق لنتذكر كيف تنتشر مبادلة التحركات القواعد المذكورة أعلاه من الإبهام تعكس حقيقة أن هناك عددا من الأسباب المختلفة لماذا قد تتحرك ينتشر مبادلة: بسبب بعض الفرص في معدلات (على سبيل المثال أكثر من أجهزة الاستقبال في مبادلة)، وبعض بسبب مخاوف الائتمان. على أنها محاولة لجعل هذا أكثر قابلية للفهم لنفسي، وأنا قد حان حتى مع ما يلي ملخص الذي يعطيني مؤشر جيد لفهم القوى المتناقضة التي تحرك ينتشر. عامل 1: SS تتسع عندما دفع شعبية هذا هو عملية التفكير أذهب من خلال توضيح هذه الحقيقة لنفسي: SS يوسع = معدلات تبادل ترتفع معدلات = مبادلة تصعد = الربح عن طريق دفع الثابتة في مقايضة. ويوضح هذا العامل ينتشر تشديد مع منحنى حاد، وربما يفسر أيضا لماذا تعاني اليابان مع هوامش سلبية (منحنى حاد يتلقون ذلك هو التجارة واضحة). عندما تبادل ينتشر أصبح محط اهتمامات الائتمان فمن الأفضل أن تفسير المقايضات وعوائد السندات عن معدلات الاقتراض. تعكس معدلات تبادل تكاليف الاقتراض من البنوك، لذلك إذا كان هناك مخاوف بشأن البنوك بعد ذلك سوف تكاليف اقتراضها ترتفع: بدلا من ذلك، أسعار السندات الحكومية سوف تنخفض لذلك يجب عليك بيع انتشار. بعض الروابط لقراءة أخرى انقر هنا للمقال الذي يناقش العوامل التي يمكن أن تؤثر على انتشار مبادلة الدولار. انقر هنا للحصول مقال SSRN أن يفعل شيئا من هذا القبيل لأسعار الين الياباني. انقر هنا للحصول مقال الأكاديمية مثيرة للاهتمام (ليو وونجستاف) مما يدل على ان التجارة انتشار المبادلة لا يقدم التحكيم: ثيريس حمل إيجابي نعم، ولكن عندما الحصول على وشدد الأسواق يمكن أن تخسره قميصك. من حيث موجزة، تقول تجارة المراجحة أن انتشار مبادلة يعكس مخاطر الائتمان من البنوك مقابل الحكومات، وتتخذ رهان على أن مخاطر الائتمان للبنوك لن تنفجر على أن للحكومات عن طريق بيع انتشار (أي سندات الخزانة قصيرة وتلقي في مقايضة ). انقر هنا لمقال آخر عن طريق ونجستاف وغيرها والتي تبدو في مبادلة نشر كمقياس لمخاطر الائتمان في الأسواق. انقر هنا للحصول على آخر بلوق التي تدعي أن ينتشر مبادلة السلبية قد لا يكون الشيء الأكثر إثارة للدهشة على وجه الأرض. انقر هنا لمعرفة وظيفة أخرى من الألغام التي تناقش نموذج التداول ضليع في الرياضيات التي بناها بول زمار التي تم تصميمها لإعطاء شراء أو بيع إشارات على ينتشر من العمر 10 USD المبادلة.